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3月9日晚，宁德时期发布了2022年财报。2022 年公司全年营业收入达 3285.9 亿元，同比增加 152%；归属上市公司股东的净利润为 307 亿元，同比增加 93%；22年四时度实现总收入 5182.5 亿元，归母净利润达 131.4 亿元；22年四时度公司综合毛利率22.6%，较 22三季度的 19.3%进一步晋升。

四时度毛利源在下流车企利润躺平

2022年，宁德时期的营收为3286亿，比市场预期的3334亿少了良多，首要缘由是第四时度的营收比预期的要低，再往里看，首要缘由是第四时度的动力电池销量(100 GWh)比预期的要低，良多阐发师都认为这个数字跨越了105 GWh。

将宁德时期的利润超越预期缘由拆解，可以发现利润上升的首要缘由是毛利率上升。在此之前，公司对第三季度毛利率的下滑，给出了一个注释——动力电池本钱回溯，按车型来计较，客岁二季度整体采取顺价机制，回溯带来的毛利率额外回升，所以三季度的毛利率才是常态。

这两年夜身分，锂价居高不下，再加上公司此前的注释指导，极可能是今朝市场遍及以第三季度作为参考的首要缘由。但很明显，四时度其实不是如许，四时度的焦点利润率较上季度超出跨越4个百分点，乃至高在二季度。

固然碳酸锂的价钱在四时度一度到达了56万/吨的高位，但在价钱上涨的同时，碳酸锂涨价的压力也被传导到了汽车厂商身上，而蔚小理等新权势厂商的利润因为内卷竞争并未将上游涨价进行传导。

数据显示，抱负和蔚来的汽车年销量都跨越了12万辆，全年收入都跨越了450亿元，创下了汗青新高。可是，它们的净吃亏也别离到达了20亿元和150亿元，一样创下了汗青新高。一句话，就算是国内前几位的新权势车企，也没能解脱“卖一台亏一台”的为难地步。在全球规模内，除毛利接近30%的特斯拉以外，也就只有比亚迪还能赚到钱。

储能营业潜力无限，但手艺模式仍不成熟

将来，宁德团体最具有想象力的是储能营业，在2022年，储能营业占到总营业的13.69%，但基数还很小，2022年宁德时期储能系统在全球的市场份额到达了43.4%，同亚新体育手机APP下载比增加了5.1个百分点，已持续两年排在了世界第一的位置。

储能营业分上下半年来看，下半年增速较着强在上半年，走出上半年的低谷后，到下半年宁德时期最先一路疾走，收入增速从上半年的171%，加快回升到了261%。将来还需要存眷储能营业的利润率和营收增速。

从严酷意义上来讲，储能业是指储能器系统的集成，开辟，扶植，投资，运营，治理。在锂电储能的财产链上，要与上游的储能电池分歧，储能电池素质上属在锂电行业，而不是储能行业，属在上下流关系。

储能系统集成、开辟、扶植是一项低毛利营业，材料本钱占比力高，并且在锂电储能中，锂电池的订价还会遭到动力电池需求的影响。当前，碳酸锂的价钱近40万元/吨，年夜型储能主流型号的280 Ah方型磷酸铁锂电池的电芯价钱程度已跨越了0.9元/Wh，这对储能营业的盈利能力造成了很年夜的影响，这也致使行业内最先寻觅钠电池等替换手艺线路。

储能项目标投资、运营、治理是资金属性营业，近似在光伏电站，其收益率由宏不雅属性决议，而不是本钱端决议。上游本钱太高，天然是限制了投资的积极性，而现在碳酸锂价钱的回落或将在本年减缓这个场合排场。

别的，不管源侧、网侧仍是用户侧峰值，新型储能的贸易模式都还没有成熟。因为其贸易模式的不成熟，致使其盈利能力的不肯定性，和缺少市场化鼓励机制，特殊是在“新能源+储能”市场空间庞大的环境下，若何实现由强迫性向自愿性改变，解脱对光伏行业的“转移补助”，是激起市场需求的底子动力。

总之，宁德时期的储能营业要占有营收的主导位置还很长的路要走。

要毛利仍是市占率宁王正作出选择

宁德时期在年头的事迹陈述中，已发布了本年第四时度较高的净利润，有了净利润作为根本，投资者还需存眷这超预期的事迹来历在收入仍是盈利能力的转变。

宁德时期操纵本身在财产链上的地位，将电池原材料涨价的压力，转嫁到了上下流，在年夜部门纯电主机厂都在赔钱的环境下，宁德时期的利润稳稳坐在垂钓台上，乃至还所增加。

但问题是，这点利润能不克不及知足市场的预期？宁王抛出的“锂矿返利”，一方面是为了压低锂矿的价钱，另外一方面也是为了提高产量，让竞争酿成了市场份额的争取战。并且，本年的第一个年初，补助打消，需求削弱，供给增添，特斯拉的降价并没有给市场带来太年夜的增量，反而极年夜地紧缩了国内车企的销量，致使燃油车降价的幅度更年夜。

在总需求疲软的环境下，锂矿价钱的敏捷下跌，也许能减缓价钱上涨带来的压力，但在供给多余和需求疲软的两重压力下，就算宁德时期终究获胜，也很有可能会在剧烈的竞争中掉去利润。

并且可以看到，券商给出的2023年宁德时期估计的净利润和归母净利润已远远跨越了2022年，这个猜测完全没有考量倒宁德时期在2023年可能会做出的计谋调剂——守住市占率得要计谋舍弃毛利率的晋升。

2022年宁德时期的国内装机量为142.02 GWh，同比增加76.4%，可是在市占率方面却较为罕有的跌破50%年夜关来到48.2%，被比亚迪和二三线动力电池厂商腐蚀了很多市场份额。2023年的宁德时期可否经由过程让利下流车企守住护城河还待进一步不雅察。

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原文题目:电池厂稳坐垂钓台的路还能走多远？